電子:庫存年底有(yǒu)望降到正常水平(ping) 16納米将成爲主💃🏻戰(zhàn)場

短期:四季度展(zhan)望小幅衰退、半導(dao)體庫存年底有望(wàng)降👣低到正⛷️常水平(píng)。TSMC台積電2015年3季度營(yíng)收125億新台币(約65.4億(yì)美元),環比增長3.4%,同(tong)比增💔長1.7%。毛利率48.2%,環(huán)比減少0.3個百💋分點(dian),同比減少2.3個百分(fèn)點;營收👌的成長主(zhǔ)要受益美元對新(xīn)台币的升值。TSMC認爲(wei)短期半導體市場(chang)需求疲弱,客戶對(dui)庫存依舊謹慎,四(sì)季度末行業庫存(cún)有望降低到正常(cháng)水平;第4季度預期(qī)❄️營收2010-2040億新台币,環(huan)比減少4-5%。此外,将2015年(nian)的資本開支從105-110億(yì)美元下調到80億美(mei)元。

　　中期:智能手機(ji)、計算和物聯網等(děng)領域将驅動行業(yè)繼續🎯成📐長。1、TSMC預⛷️估2015年(nian)公司全年智能手(shou)機出貨量增長🍉10%,PC下(xia)滑6%,平闆✌️下滑14%,影音(yin)消費電子下滑6%,半(bàn)導體産業增長爲(wei)0%。2、TSMC認爲雖然智能手(shou)機出貨量增速☀️放(fang)緩,但智能手機更(gèng)豐富的特征、更高(gāo)的性能、更低的功(gong)耗都驅動着對半(ban)導🐕體前沿技術🏃的(de)需求,更多🏃🏻‍♂️半導體(tǐ)價值量的增加,未(wei)來🈲兩到三年提供(gong)TSMC成長的動能。

　　技術(shu)路線:28納米保持穩(wen)定,16納米将成爲主(zhǔ)戰場。1、TSMC第4季度28納米(mi)需求減弱,産能利(lì)用率将從第3季度(dù)的90%以上降低到第(di)4季度💃的80%以下。然❄️歸(guī)功于新開發的28-HPC和(hé)28-HPCPlus技術,TSMC對28納米依舊(jiu)比🥰較樂觀。2、20納米需(xu)求較弱,幾個重要(yào)客戶已經将産品(pǐn)加速向16FinFETPlus遷移;16納米(mi)已經在📐第3季度量(liang)👅産,包括16FinFETPlus和16FFC兩種工(gong)藝,預計将成爲28納(nà)米後的又一長周(zhōu)期節點。3、扇出型晶(jīng)囿封裝技術InFO,預計(jì)2016年2季度❌開始投産(chǎn)、4季度🐪開始每個季(ji)度貢獻超過1億美(měi)元的營收。中🥰投分(fèn)析,2016年iPhone下一代🏃🏻‍♂️處理(li)器A10有望使用16FF+不InFO技(jì)術進行🔅生産。