電子:庫存(cún)年底有望降(jiàng)到正常水平(ping) 16納米将成爲(wei)主戰👣場

短期(qī):四季度展望(wang)小幅衰退、半(ban)導體庫存年(nián)底有望💃🏻降低(di)到👉正常水平(ping)。TSMC台積電2015年3季(ji)度營收125億新(xīn)台币(約65.4億美(měi)元),環❌比增長(zhǎng)3.4%,同比增長1.7%。毛(mao)利率48.2%,環比減(jian)少0.3個百分點(diǎn),同比減少2.3個(ge)百分點;營收(shōu)的成長主要(yao)受益美元對(dui)新台币的升(shēng)值🤩。TSMC認爲短期(qī)🔞半導體市場(chǎng)需求疲弱,客(ke)戶對庫存依(yī)舊謹慎,四季(jì)度末行🔱業庫(kù)存有望❤️降低(di)到正常水平(ping);第4季度預期(qī)營收2010-2040億新台(tai)币,環比減少(shao)4-5%。此外,将2015年的(de)資本開支從(cóng)105-110億美元下調(diào)到80億美元。

　　中(zhong)期:智能手機(ji)、計算和物聯(lian)網等領域将(jiang)驅動行業繼(jì)🈲續🤩成長。1、TSMC預🏒估(gū)2015年公司全年(nián)智能手機出(chu)貨量增長10%,PC下(xia)滑6%,平闆下滑(hua)14%,影音消費電(dian)子下滑6%,半導(dǎo)體産業增長(zhang)爲0%。2、TSMC認📐爲雖然(rán)智能手機出(chū)貨量增速👣放(fang)緩,但智能手(shou)機更豐富的(de)特征、更高的(de)性❤️能、更低的(de)功耗都驅動(dòng)着對半導體(ti)前沿技術的(de)需求,更多半(bàn)導體價值量(liang)的增加,未來(lái)🏃🏻‍♂️兩到三年提(ti)供TSMC成長的動(dong)能。

　　技術路線(xian):28納米保持穩(wen)定,16納米将成(chéng)爲主戰場。1、TSMC第(di)4季度28納米需(xu)求減弱,産能(néng)利用率将從(cóng)第3季度的90%以(yǐ)上降低到第(dì)💃🏻4季度的80%以下(xià)。然歸功于新(xin)開發的28-HPC和28-HPCPlus技(ji)術,TSMC對28納米依(yī)舊比較樂觀(guan)。2、20納米需求較(jiao)弱,幾個重要(yao)客戶已經将(jiāng)⁉️産品加速向(xiang)16FinFETPlus遷移;16納米已(yǐ)經在第3季度(du)量産,包括16FinFETPlus和(he)16FFC兩🔱種工藝,預(yù)計将成爲28納(nà)米後的又一(yī)長周期節點(diǎn)。3、扇出型晶囿(yòu)封裝技術InFO,預(yu)計2016年2季度開(kai)始投産、4季度(du)開始每個季(jì)度貢獻超過(guo)1億美元的營(ying)收。中投分析(xi),2016年iPhone下一代處(chù)理器A10有望使(shǐ)用㊙️16FF+不InFO技術進(jin)行生産。